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12月18日，据《金融时报》报说念，央行约谈本轮债市行情中部分往来激进的金融机构，并提倡一些要求，包括要密切关注自己利率风险等风险现象，耕作投研身手，加强债券投资谨慎性，照章合规开展投资往来。

据悉，央行近期如故严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱阛阓价钱、利益运送、内控缺失等违法行径的机构，同期正在全面摸排违法行径陈迹，后续将保抓常态化的国法查验，对债券阛阓犯法违法行径零容忍。一位银行搭理子公司东说念主士向记者袒露，在约谈后，当世界午他们伏击举行会议，决定裁减恒久国债抓仓风险敞口同期暂停恒久国债价差往来战略。

12月18日下昼，已有金融机构赶紧减抓恒久国债。限度今日收盘时，10年期国债收益率报在1.76%，较前一个往来日创下的年内点1.699%有所回升（债券价钱相应下降），30年期国债收益率报在2.01%，较前一个往来日创下的年内低点1.946%有所反弹。上述银行搭理子公司东说念主士向记者直言，“确立盘抢筹恒久国债关切将有所降温。”

机构曾“抢筹”恒久国债

12月以来，10年期国债收益率在跌破2%后，快速跌向1.7% 一线。这背后，是宽广金融机构纷纷抢筹恒久国债。近日，国海证券分析师靳毅发布最新呈报指出，在昔日两周恒久国债收益率快速下行时分，10年期国债的主力买入机构由基金转向银行，30年期国债的主力买入机构则是基金和保障。

据悉，基金“抢跑能源”很强，确立主要迫临在国债方面，对10年和30年期国债净买入量皆远超季节性，抓仓久期显然拉长。

保障资金在抓续积极确立场地债同期，也运转加仓超长国债。尽管近期30年期国债收益率快速下行，但出于回补久期、招待来岁“开门红”的需要，保障资金对30年期国债的净买入量显然增多，尤其是在12月11日债市一度出现回调时分，保障资金在今日抄底增抓30年期国债的规模达到140亿元。

大型银行也在近期抓续拉长“久期”。昔日两周大型银行合座增配5~7年、7~10年期国债，且规模不低，合座抓仓久期有所增多。这背后的原因，主淌若补充8月银行卖债的久期缺口。此外，上述银行搭理子公司东说念主士向记者流露，各路金融机构之是以积极抢筹确立恒久国债，一方面，12月膨胀的《对于在进款劳动合同中引入“利率转机兜底条件”的自律倡议》，不少确立盘资金从同行进款转向恒久国债锁定更高的钞票确立收益率；另一方面，跟着降准降息预期升温，确立盘机构合计将来恒久国债收益率核心将低于现时，纷纷提前抢筹锁定更高的收益率。

“有一定的稳汇率意图”

在上述搭理子公司东说念主士看来，12月以来恒久国债收益率下落速率有点“快”，昔日两周10年期国债收益率累计下行逾30个基点，这在本年“债牛”行情时分也未几见。据悉，这种下落速率容易造成阛阓一致性单边看跌恒久国债收益率预期并自我完了，更多成本纷纷入场押注恒久国债收益率进一步下落，而债券投资价钱波动风险与钞票确立利率风险也倏地加大。

他告诉记者，被央行约谈后，其下昼举行伏击会议决定，在调降恒久国债抓仓风险敞口同期，转而增抓恒久高信用评级城投债与银行二级成本债替代，从而踏实搭理产物收益率。此外，其里面也再行谛视抓债久期与产物存续期匹配问题，幸免短期搭理产物为了博取高收益而多数确立恒久国债，反而存在期限错配风险。

此外，也有金融机构合计，这次央行约谈的主要野心是缓解恒久国债收益率过快下落。因为恒久国债收益率下行速渡过快正导致中好意思利差倒挂幅度走阔，不利于东说念主民币汇率稳固波动。

限度12月18日22时，受近期10年期国债收益率一度快速下行至1.7%下方影响，10年期中好意思国债收益率倒挂幅度扩大至-265个基点，有国外量化基金因本事性增多了离岸东说念主民币空头头寸套利。

限度12月18日22时，离岸阛阓好意思元兑东说念主民币汇率盘桓在7.2925隔邻，距离7.3整数关隘仅有“一步之遥”。前述银行搭理子公司东说念主士也合计：“不抹杀央行约谈这些金融机构，也有一定的稳汇率意图。”

值得一提的是，12月19日，离岸阛阓好意思元兑东说念主民币汇率盘中一度跌破7.32。

吉利证券合计，债市下行最快的阶段可能已进程去，短期或偏触动，后续债券走势还需更多关注资金面。

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